市场观察豆类氛围偏多警惕外围风险咖啡黄葵

市场观察：豆类氛围偏多警惕外围风险

从阴谋论的角度来看，美国农业部这一次似乎又和他们的投机基金站在了同一战壕。

据可查数据，3月份以来投机基金连续做多美豆，中旬实现空翻多后做多热情不减。截至4月19日当周，美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示，投机基金在11种农产品期货及期权上的仓位总和增至368,088手，一周前为177,770手。其中，美豆净多单达13.5万余手，创下2014年6月初以来的最高值。

光大期货研究所农产品部研究总监赵燕指出，除非基本面发生大幅转变，否则基金不会马上离场。

数据显示，截至5月10日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商增持CBOT小麦期货及期权净空头头寸，并增持大豆期货净多头头寸。

市场分析人士指出，3月中旬美豆基金持仓由净空转为净多，之后净多持仓不断攀升。近期基金多头出现获利了结的举动，持续性有待观察。按照常理，基金持仓方向一般不会轻易改变，一旦介入市场，基本维持半年左右，从年初的布局算起，结合基本面来看，在美豆天气炒作期结束之前多头可能不会完全放弃。

盛达期货认为，上周发布的USDA报告非常利多，因全球大豆库存消费比将在2016/2017年度回到近10年第三低位水平，仅次于2011/2012和2008/2009，这两个年度美豆涨幅在50%以上，如果后期天气不利的话美豆涨幅可能继续扩大。但本次报告并未调增美豆播种面积而是预计小幅下滑，现在美豆对美玉米比价利于农户转种大豆，不过数据可能到6月末发酵，短期影响有限。

海关数据显示，4月份中国进口大豆707万吨，较3月份增长15.9%，并创下历史同期最高水平。对此，分析人士解释称，5月初港口大豆库存暂未明显累积，验证需求向好，利多。

此外，数据显示，截至5月6日当周，国内沿海油厂豆粕库存（含大豆折算）在379万吨，周比下滑18万吨。5月份沿海油厂豆粕库存基本以累计为主，企业人士认为，5月大豆到港压力较4月增加，但是本周豆粕库存连续两周反季节性下滑，显示消化顺畅，偏多。目前饲企提货进度再度加速，回落至7万吨以上且创下近期记录，上周在7万吨以下，短期对价格影响偏多。

从基本面来看，盛达期货分析认为，需求方面，本周生猪存栏数据即将出炉，预计偏多。南美天气炒作或暂告一段落，关注美豆种植进度及天气。短期供给端压力预计变化不大，豆粕现货成交放量，饲企库存至平均水平之下，短期提货加速，预计豆粕库存不会大幅累积。现货价格历史季节性中性，上周现货大涨，现货成交仍旧积极。目前美豆面临40月均线压力，连粕9月上方面临30月均线压力，价格可能展开调整，调整或是买入机会。

不过，市场分析人士提醒，不能一味着眼报告而忽视了严峻的外围环境。中国经济疲软已是不争的事实，经济转型的长期性将令商品反弹之路充满挑战。从国际市场来看，宏观环境也充满了不确定性，不管美国农业部报告如何权威，如果脱离了宏观经济这个基本面，任何操作都显得非理性化。

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