20161202分析预测油脂价格上涨后市棕榈油继续振荡向上端午锦

2016-12-02分析预测：油脂价格上涨 后市棕榈油继续振荡向上

美国提高可再生燃料油用量，刺激国内外油脂价格大幅上涨，叠加马来西亚棕榈油进入减产季节和国内港口持续维持低库存，后市棕榈油价格将继续振荡向上。

全球植物油需求增速连续三年超供应增速

美豆回调后开始上涨，但是美豆庞大的库存积压加上未来南美新作大豆上市的影响，美豆价格难以持续攀升，预计将维持在950—1080美分/蒲式耳之间。但全球植物油库存连续下降为植物油价格带来些许支撑，根据美国农业部11月报告，2016/2017年度全球植物油库存降至1870万吨，这也是继2014/2015年度以来继续下跌。

有关数据显示，2016/2017年度全球植物油总供应量上升至2.8015亿吨，而全球植物油总需求量在2.6207亿吨，较上年度增加3.82%，且连续三年超过供给增速，这使得全球植物油库存不断降低。此外，美国环保部门发布了2017年使用可再生燃料油的目标，美国可能会提高以大豆为原料的生物柴油的使用量。

棕榈油市场供需紧平衡

原本10月份棕榈油还处于产量高峰期，但因此前厄尔尼诺现象造成天气干燥的滞后效应，今年10月份棕榈油产量意外下降。马来西亚棕榈油局公布的数据显示，马来西亚10月毛棕油产量168万吨，同比下降2.2%;库存157万吨，同比只增1.8%。当前，马来西亚基准棕榈油期货合约已经触摸3098令吉/吨，创下该合约2012年9月以来新高。目前，棕榈油产量高峰期已结束，11月和12月产量可能进一步下滑，棕榈油价格也将继续走高。

另一方面，马币兑美元已下跌至4.46左右，马币持续走软亦为马棕油价格提供支撑。此外，马来西亚棕榈油局要求运输行业的生物柴油强制掺混比例提高至10%，这将带动棕榈油需求，有助于库存下降。在棕榈油供需紧平衡叠加全球植物油库存走低的大格局下，棕榈油价格依旧处于偏强格局中。

国内棕榈油库存持续下降

截至11月29日，全国港口棕榈油库存在23.95万吨，远低于5年平均值60.49万吨，且市场货源集中，尤其广东市场货源极为紧张，大多工厂无货。根据船期调查显示，最新预估国内11月份棕榈油进口量预计40万吨左右;因船期推迟，12月份棕榈油进口总量预计调整至45万—50万吨。据了解，以上进口大多会直接进入工厂，因此国内低库存状态有望继续保持。此外，因新交规对超限超载严查，今年运力十分紧张，部分商家提前进行节前备货，包装油备货旺季已经启动，这将为油脂价格带来一定的支撑。

综上所述，全球油脂供应偏紧格局为油脂价格上行奠定了良好基础。而人民币贬值趋势难改带来了进口成本提升，加之棕榈油供应暂无压力以及包装油备货旺季启动，棕榈油中长线仍然看好。

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